1月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年1月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)：1年期LPR為3.7%，較上期下降10個(gè)基點(diǎn);5年期以上LPR為4.60%，下降5個(gè)基點(diǎn)。這是5年期LPR自2020年4月以來(lái)的首次下調(diào)，1年期LPR自上月下調(diào)5個(gè)BP后再次下調(diào)10個(gè)BP。

對(duì)此，諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心解讀如下：

一、本月LPR雙降預(yù)期之內(nèi)，5年期LPR時(shí)隔21月首下調(diào)

根據(jù)1月20日公布的LPR數(shù)據(jù)顯示，1年期LPR為3.7%，較上期下降10個(gè)基點(diǎn);5年期以上LPR為4.60%，下降5個(gè)基點(diǎn)。其中，1年期LPR再下調(diào)10BP，5年期LPR時(shí)隔21個(gè)月首次下調(diào)。首先，本次LPR下調(diào)是符合市場(chǎng)預(yù)期的。1月17日，中國(guó)人民銀行開(kāi)展了7000億元1年期中期借貸便利(MLF)操作和1000億元7天期公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率均超預(yù)期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，這也使得行業(yè)內(nèi)增加了對(duì)近期LPR下調(diào)的預(yù)期。除此之外，在1月18日舉行的發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)表示“貨幣政策要充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開(kāi)得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方;要靠前發(fā)力，前瞻操作，走在市場(chǎng)曲線的前面”，央行的此次發(fā)聲再次引起關(guān)注，行業(yè)內(nèi)對(duì)降息的呼聲更高。其二，在2022年初春節(jié)到來(lái)之前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)宣布降息，也是出于緩解年初流動(dòng)性緊張、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的考慮。其三，從整體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，行業(yè)下行壓力加大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值114萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)8.1%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)18.3%，二季度增長(zhǎng)7.9%，三季度增長(zhǎng)4.9%，四季度增長(zhǎng)4.0%，季度同比增速連續(xù)回落。就房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，近期行業(yè)表現(xiàn)雖有回升但整體仍處于較低位，市場(chǎng)信心萎靡，疊加部分大型房企接連爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，在這樣的背景下調(diào)LPR對(duì)于提振市場(chǎng)信心有著重要作用。

在上月公布的LPR數(shù)據(jù)中，央行只下調(diào)了1年期LPR，5年期保持不變，這是出于房住不炒，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的考慮。本次LPR雙降，但是值得關(guān)注的是，1年期LPR降幅相對(duì)更大，而與房貸掛鉤的5年期LPR降幅相對(duì)保守。這樣的差異性降息行為，表明了對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)還是保持了一貫的謹(jǐn)慎性原則。

二、5年期LPR下調(diào)利好樓市，助力房企緩解流動(dòng)性壓力

除了LPR雙雙下調(diào)之外，還有一點(diǎn)值得關(guān)注，本次LPR數(shù)據(jù)的公布時(shí)間有所提前，央行將LPR發(fā)布時(shí)間由每月20日上午9:30調(diào)整為9:15。對(duì)此，央行表示是為了加強(qiáng)預(yù)期管理，促進(jìn)LPR發(fā)布時(shí)間與金融市場(chǎng)運(yùn)行時(shí)間更好銜接。眾所周知，股票市場(chǎng)的開(kāi)市時(shí)間是周一至周五的早上9:30，而每個(gè)交易日9:15開(kāi)始是A股的集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，LPR公布時(shí)間的提前有利于為金融市場(chǎng)提供參考和決策依據(jù)。同時(shí)也呼應(yīng)了1月18日發(fā)布會(huì)上提出的“要靠前發(fā)力，前瞻操作，走在市場(chǎng)曲線的前面”，體現(xiàn)了央行的主動(dòng)作為和積極引導(dǎo)。

本次LPR下調(diào)，對(duì)于降低企業(yè)融資成本、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展等有著重要意義。其中的5年期LPR下調(diào)，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)影響更大，也更具有迫切性。自2021下半年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，行業(yè)甚至已經(jīng)觸底，本次降息對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)可以說(shuō)是一個(gè)重大利好，雖然僅有5個(gè)BP的下調(diào)，但是對(duì)于提振市場(chǎng)信心有著重要作用。對(duì)于購(gòu)房者而言，與房貸掛鉤的5年期LPR下調(diào)，意味著按揭還款的金額減少，一定程度上降低了購(gòu)房成本，有利于緩解市場(chǎng)觀望情緒，更好的滿足合理性購(gòu)房需求。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，LPR下調(diào)意味著企業(yè)融資成本降低，有利于緩解部分企業(yè)的債務(wù)壓力，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)。

三、預(yù)測(cè)多大部分城市房貸小幅下調(diào)，熱點(diǎn)城市或?qū)⒂瓉?lái)小陽(yáng)春

在各城市房貸利率方面，包括廣州、深圳、蘇州等城市在內(nèi)的部分城市近期以來(lái)已經(jīng)出現(xiàn)了部分銀行下調(diào)房貸利率的現(xiàn)象，lPR下調(diào)后，我們預(yù)計(jì)一線城市在5%-5.5%之間，三四線城市在4%左右。毋庸置疑，本次的房貸利率下調(diào)利好樓市，不排除熱點(diǎn)城市迎來(lái)小陽(yáng)春，率先回升。其次，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，利率和房?jī)r(jià)呈反向關(guān)系，利率的下降會(huì)帶動(dòng)房?jī)r(jià)的上升，預(yù)計(jì)接下來(lái)熱點(diǎn)城市的房?jī)r(jià)也將呈現(xiàn)微幅上升局面。

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